12月9日，长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨15组卫星送入预定轨道；12月6日，长征八号甲在海南商业航天发射场完成一箭14星发射；12月5日，快舟一号甲成功发射交通VDES卫星……短短一周内，三次成功发射将商业航天的热度推至新高。

  与此同时，文昌国际航天城的卫星超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接，20余家产业链企业已集聚形成全链条生态。

  政策层面，国家航天局印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》明白准确地提出设立千亿级国家商业航天发展基金，引导资本长期投入。

  国家航天局商业航天司的设立，标志着商业航天被全面纳入国家航天发展总体布局。

  2025年《政府工作报告》再次强调“推动商业航天、低空经济等新兴起的产业安全健康发展”，而“航天强国”写入国家“十五五”规划建议重点任务，进一步凸显其战略地位。

  行动计划明白准确地提出，到2027年基本实现商业航天高水平质量的发展，鼓励商业主体参与国家重大工程，并开放国家级科研设施共享。

  朱雀三号遥一运载火箭于12月3日成功完成飞行试验，虽未实现一级回收，但验证了可回收火箭技术路线的可行性。

  蓝箭航天自主研发的液氧甲烷发动机已进入试验阶段，其TQ-12B发动机推力达1030kN，有望明显降低发射成本。

  长征十二号甲计划于12月中下旬首飞，这是国家队推出的可回收运载火箭，意味着中国商业航天正迈入“低成本、高频次”发射时代。

  三垣航天将于12月发射国内首颗在轨操作试验卫星，验证柔性机械臂在轨服务技术，填补商业航天在轨维护空白。

  2025年以来，商业航天领域投融资事件达60起，金额超95亿元；蓝箭航天、江苏屹信航天等企业已启动IPO辅导。

  银河航天展示的全球首款卷轴全柔性太阳翼，可将卫星电源系统重量降低40%，为卫星批量化制造奠定基础。

  开源证券指出，随着可回收火箭技术成熟与太空算力需求崛起，商业航天有望迎来成本下降与发射能力提升的双重拐点。

  商业航天产业链涵盖火箭制造、卫星研制、发射服务、地面设备、运营应用五大环节。

  中国卫星作为卫星总体研制龙头，2025年已交付卫星32颗，其中商业星座卫星占比56%，低轨星座订单占比提升至42%。

  航天电器为朱雀三号等可回收火箭提供高可靠连接器，单枚火箭价值量约300万元，目前商业航天订单增长200%。

  中游发射服务领域，航天晨光是长征系列火箭金属软管唯一供应商，其推进剂输送系统耐受3000℃高温，技术壁垒极高。

  下游应用环节，航天发展运营的“天目一号”低轨气象星座已接入国家气象局，数据服务毛利率超60%，获10年期订单年服务费超2亿元。

  例如，华测导航因高精度定位业务落地顺畅，销售净利率达19.63%，成为行业盈利质量标杆；而海格通信虽营收下滑，但研发投入占比21.85%，市场将其视为技术突破的“期权”。

  航天南湖靶标业务营收同比增长579%，但PS率仅16.41倍，显示部分标的估值尚未完全反映增长势能。

  在板块热度高企的背景下，部分央国企因主业多元或业务关联度未被充分定价，估值仍处于低位。

  截至12月8日，太钢不锈股价4.56元，市盈率34.3倍，其高强度合金结构钢已应用于长征七号火箭关键结构部位。

  龙建股份承建海南商业航天发射场二号发射工位，市盈率仅13.59倍，明显低于行业平均。

  国电南自作为电力自动化设备商，其电气二次设备已应用于商业航天电力设施，当前市盈率38.02倍，低于2700点时的54.34倍。

  新疆交建参股的国星宇航专注卫星互联网业务，三季度北向资金加仓292万股，前海人寿新进前十大流通股东。

  北化股份为神舟飞船及空间站提供环控生保净化装置，市盈率37.2倍，较2700点时的66.76倍折价明显。

  《行动计划》首次明确设立国家商业航天发展基金，并引导地方政府、社会资本联合成立投资平台。

  证监会扩大科创板第五套标准适合使用的范围，允许商业航天企业适用“无盈利上市”规则，为资本退出提供通道。

  2025年下半年，至少6家商业航天企业IPO辅导备案获受理，资本与产业闭环正在形成。

  技术验证期关注核心技术壁垒，如火箭回收、星座组网能力；订单突破期采用订单对应估值法，如火箭发射服务单次价值量；规模化盈利期引入现金流折现模型。

  航天电器因商业航天订单爆发，预计2025年净利润增长105?54%，PEG小于1，成为机构重点配置标的。

  航天智装星载芯片业务毛利率达38.7%，订单占比提升至40%，虽PE达74倍，但技术壁垒支撑其估值。

  支培元指出，当前证券交易市场热度中，部分企业商业航天收入规模有限，盈利能力依赖传统业务输血。

  火箭回收复用、卫星批产能力仍需突破，银河航天卷轴太阳翼等创新技术尚未规模化验证。

  石少卿建议，投资者需聚焦“技术壁垒 订单能见度”，优先选择核心配套企业。

  国家航天局商业航天司将强化对发射安全、频率轨道资源的管理，企业需适应更高合规成本。

  商业航天论坛多个方面数据显示，我国商业航天公司数已超600家，但头部企业尚未上市，行业整合期可能加速洗牌。